光大期货：11月6日有色金属日报

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　　铜：

　　隔夜LME铜震憾偏强，价钱上升0.59%至9733好意思元/吨；SHFE铜主力上升0.52%至77840元/吨；现货铜入口窗口不息盛开。宏不雅方面，好意思国10月ISM服务业PMI指数为56，创2022年7月以来新高，高于预期值53.8和前值为54.9，其中服务指数增长苍劲。“新好意思联储通信社”发文称本周好意思联储降息“没什么戏剧性”，但艰苦在背面，这也意味着好意思联储11月议息降息25个基点几无悬念。好意思国大选投入关节技术，金融阛阓厌烦缓缓由乐不雅转向严慎，但也缓缓被大选情谊所裹带。国内方面，暖热财政计谋落地情况。基本面方面，LME库存下降875吨至272975吨；SMM国内高超铜社会库存统策划上周五下降1.17万吨至19.81万吨；11月启动渐进淡季预期，暖热稳增长落地场合以及卑劣是否会提前备库。短线焦点暖热在好意思国大选方面，会跟着选票的扭捏而出现较大幅度的波动，投资者需要暖热的是，跟着好意思大选尘埃落定，阛阓焦点能否再次回到国内稳增长的层面。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.12%报16125好意思元/吨，沪镍涨2.02%报126600元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存减少78吨至147084吨，昨日国内 SHFE 仓单加多28吨至28864吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水保管负数；入口镍升贴水上升50元/吨至-200元/吨。镍矿方面，印尼镍矿升水小幅下落，据smm阛阓对11月升水的报价多数聚合在17到18好意思元/湿吨之间，而且已有权臣范围的阛阓成交量。镍铁-不锈钢产业链来看，镍铁阛阓挺价意愿较强，但不锈钢需求连累价钱，导致钢厂继承进度有限；库存端，周内89家社会库存环比减少2.98万吨至100.1万吨；供给端，据Mysteel统计，2024年11月国内43家不锈钢厂粗钢排产329.62万吨，月环比加多1.07%。硫酸镍新动力产业链来看，原材料现货价钱小幅下落，盐厂利润得以汲引，然则卑劣三元需求面对淡季压力。原材料价钱均有松动，尽管镍铁挺价意愿较强，而需求仍为连累，且库存端累库压力明显，价钱下方仍有一定空间，但短期需要警惕宏不雅情谊或有提振。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震憾偏强，隔夜AO2501收于5166元/吨，涨幅2.85%，抓仓减仓7902手至29.3万手。沪铝震憾偏强，隔夜AL2412收于21100元/吨，涨幅0.79%。抓仓增仓1968手至20.6万手。现货方面，SMM氧化铝价钱涨至5209元/吨。铝锭现货升水扩至70元/吨，佛山A00报价涨至20930元/吨，对无锡A00贴水140元/吨，卑劣铝棒加工费河南临沂抓稳，包头上调50元/吨，新疆南昌无锡广东下调30-50元/吨；铝杆1A60加工费下调20-70元/吨；6/8系加工费上调233元/吨。继河南省内再度出现重羞耻预警限停部分氧化铝厂焙烧炉，贵州氧化铝厂因煤气炉故障焙烧停炉一台，触及产能50万吨；卑劣电解铝厂原料库存偏低、后续仍存在聚合采购，冬储增量空间大，期间有望提前。展望氧化铝回调幅度有限，现货保管偏紧，延续现货升水模式。旺季转淡，需求边缘走弱后电解铝合座施展弱于氧化铝。老本端主要支抓逻辑由电价转向氧化铝。好意思国大选前夜、阛阓对音书端敏锐度加重、警惕阶段宏不雅波动风险，静待大选效果尘埃落地。

　　锡：

　　沪锡主力涨0.50%，报263460元/吨，锡期旅馆单7384吨，较前一日减少98吨。LME锡涨0.61%，报32385好意思元/吨，锡库存4540吨，减少30吨。现货阛阓，对2412云锡升水500-700元/吨，交割升水0-300元/吨，小牌贴水0-200元/吨，入口贴水700-800元/吨。价差方面，12-01价差-520元/吨，01-02价差-250元/吨，沪伦比8.14。从预期角度来看，佤邦复产节律加速和来岁印尼出口配额在新总统上任将加多的两大供应增量下，预期仍是启动走差。而从执行的角度来看，在年内锡矿供应紧缺仍是细目前，加工费下滑速率较快，冶真金不怕火厂扩大减产大势所趋，供应的弱预期与强执行博弈较大。另一方面，又因国内与LME库存双双月内累库，又同期累库水平有限，暴露表里紧均衡。现时交游头绪并不清亮，价钱或将窄幅波动，恭候进一步基本面指点。

　　锌：

　　沪锌主力涨1.55%，报25240元/吨，锌期旅馆单24959吨，较前一日加多199吨。LME锌涨2.54%，报3110.5好意思元/吨，锌库存245675吨，减少1500吨。现货阛阓，上海0#锌对2412合约升水370元/吨，对均价贴水10-20元/吨；广东0#锌对沪锌2412合约升水310-360元/吨，粤市较沪市贴水50元/吨；天津0#锌对沪锌2411合约贴水0-40元/吨，津市较沪市升水50元/吨。价差方面，12-01价差+200元/吨，01-02价差+195元/吨，沪伦比8.11。尽管国内当今需求仍施展欠安，但由于供应减量更甚，国内锌均衡缺口较大，仍需国际入口锌锭补充。比价在近两周因LME逼仓传言大幅下修至入口吃亏，但国内月差却在去库预期下大幅上升，也暴流露阛阓关于国内入口仍需加多的订价，表里反套仍有空间，但需严慎评估外盘补保风险。单边操作在LME 11月合约收尾交割前仍有较大走动波动风险，价钱保管震憾不雅点。

　　工业硅：

　　5日工业硅震憾偏弱，主力2412收于12715元/吨，日内跌幅1.51%，抓仓减仓12874手至10.6万手。现货不息上调，百川参考价12032元/吨，较上一交游日上调40元/吨。其中#553各地价钱区间回升至11250-12150元/吨，#421价钱区间涨至12150-12850元/吨。最低交割品回来#553价钱涨至11150元/吨，现货贴水收至1695元/吨。现时多空身分交汇，冬至硅煤价钱和电价上调，云南范围减产下，硅厂启动罢手让利囤货以待枯水期，商业商出货节律雷同启动放缓。供需边缘改善重迭老本支抓利好；社库和交割库双双累至30万吨，以及11月工业硅旧仓单消化艰苦压制盘面。跟着老本上移以及硅厂不息朝上提价，硅价合座运行重点抬升，但上方空间受压，难以支抓盘面抓续上行。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2501合约涨0.65%至77350元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价上升350元/吨至74950元/吨，工业级碳酸锂平均价上升350元/吨至70800元/吨，电板级氢氧化锂保管至66945元/吨。仓片面，昨日仓单加多1339吨至47861吨。供应端，周度产量增量收窄，锂矿、锂盐入口环比下降。需求端，正极材料库存延续加多，但凭证阛阓音书，11月排产或超预期。库存端，总库存延续去库节律，中间步调有所补库，陡立游库存有所减少。结尾，据乘联会，10月1日至27日，乘用车新动力车阛阓零卖销量为94.6万辆，同比客岁10月同期增长49%，但较上月同期下降1%。本年以来累计零卖销量为807.8万辆，同比增长39%。同期，寰宇乘用车厂商新动力批发销量为104.7万辆，同比客岁10月同期增长45%，较上月同期增长2%。本年以来累计批发销量为895.7万辆，同比增长35%。企业三季报减产音书频发，重迭阛阓对11月排产气魄乐不雅，基本面回暖，重迭短期受到仓单影响，近端施展偏强运行。但探究部分的接货意愿将消化一部分采买需求，且价钱上升后，卑劣对高价货继承进度有限，且高价或带来投契性供应加多和一定套保压力，提议投资者严慎追多，暖热11、12月排产情况。

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包袱剪辑：李铁民